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| Special News | MICHELIN (valeur Rue de la Bourse) : le marché est resté sur la défensive ? |
| Article #39208, 27/07/2016 03:14 | FR0000121261 Michelin | La Rédaction |  Dans des échanges en accélération ! Ce mardi, le spécialiste des pneumatiques annonçait un résultat net semestriel supérieur aux attentes, grâce à la réduction des coûts, au repli des cours des matières premières, et la progression des volumes. Ce qui a permis de compenser l’effet change négatif. Le résultat opérationnel des activités courantes ressortant en progression de 11.3% à 1.4 milliard d'euros. Les matières premières participent à hauteur de 115 millions d'euros sur le RO, vs 155 millions d’euros pour le programme de compétitivité.
Le déficit « devises » s’établissant à 98 millions d'euros, impacté par les monnaies émergentes. Toutefois, les revenus sont légèrement inférieurs au consensus : -2% à 10.29 milliards d'euros. Entre vents contrariants, et bons vents, MICHELIN anticipe d’engranger un effet prix mix/matières premières positif sur 2016, et confirme une croissance des volumes au-dessus des prévisions du marché. La génération de cash-flow libre structurel devrait atteindre les 800 millions d'euros, malgré un change défavorable de l’ordre de 200 millions d'euros. En revanche, les cours des matières premières dégageront un bonus de 450 millions d'euros. Toutefois, le rebond du pétrole nécessitera une hausse tarifaire des pneumatiques.
Le principal défaut de ces semestriels relèvent de la quasi stabilité des revenus et des doutes sur le cash flow : ce qui explique la neutralité des investisseurs, que compense l’amélioration des marges. Reste à apprécier l’évolution du niveau de la génération de cash-flow vs l’endettement.
- D’un point de vue technique, le titre amorce sa reprise : le dépassement des 100 euros sera décisif pour assurer l’atteinte de notre « cours cible », maintenu à 115 euros.
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| Objectif |
Court Terme |
Moyen Terme |
Long Terme |
| 115 euros |
Neutre |
Positif |
Positif |
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| Les informations et analyses de Rue de la Bourse et d’Expertise Biotechs sont une simple aide à la décision et ne constituent pas une incitation à l’achat ou à la vente. La responsabilité de Rue de la Bourse et d’Expertise Biotechs ne peut être engagée. Les investisseurs non avertis sont priés de consulter un conseiller professionnel avant tout investissement. Afin de respecter leur politique commune d’indépendance, Rue de la Bourse et Expertise Biotechs ne sont actionnaires d’aucune valeur analysée. Soit aucun conflit d’intérêt. |
| Dernières analyses |  | MICHELIN : PROFIT 2023 RECORD, MAIS SENTIMENT DE PRUDENCE SUR 2024 ! | 12/02 20:35 |
| RUE DE LA BOURSE_Front Shares Analytics : Du fait de la persistance des inquiétudes géopolitiques et économiques ! Les profits 2023 résultent notamment de l'ajustement tarifaire de 2022 ! Sur la période, MICHELIN a livré un résultat opérationnel de 3.57 milliards d'euros, au-delà du consensus des analystes. satisfait des données 2023, MICHELIN insiste sur l'environnement globale, dont les réticences sur la dynamique de l'union européenne et de la Chine dans le domaine du marché de l'automobile, des camions, des engins de spécialité, des 2 roues et des avions, avec une projection de croissance dans la large fourchette des -2% et +2% en 2024. Soit une forme d’atterrissage en douceur ! En outre, MICHELIN est revenu sur les problèmes logistiques animés par l'instabilité Mer Rouge, provoquant l'interruption préventive de plusieurs usines européennes, pesant sur les flux de produits finis et de matières premières, dont le caoutchouc naturel, même si le risque devrait rester marginal ! |  | MICHELIN a relevé ses objectifs 2023 ! | 26/07 19:52 |
| Ce relèvement s'appuie sur les augmentations tarifaires du premier semestre, en amont d'une détente sur les coûts des matières premières sur l'ensemble de 2023 ! Sur le second semestre, MICHELIN table sur le recul de l'inflation sur les matières premières et le transport maritime, et en option sur l'énergie ! Ces convergences sont prometteuses ! Sur 2023, la guidance vise un résultat opérationnel des secteurs à taux de change constants supérieur à 3.4 milliards d'euros, contre 3.2 milliards d'euros en 2022 ! Ainsi qu'un cash-flow libre avant acquisitions supérieur à 2 milliards d'euros, contre 1.6 milliard d'euros ! Sur le T2 , MICHELIN a livré des revenus en progression de 5.9% à 14.08 millions d'euros ! MICHELIN informe que la priorité cible les segments créateurs de valeur : ainsi, sur le S1, l'effet Prix-mix s'affiche à 9.4%, tandis que les ventes Hors-Pneu grimpaient de 17% ! |  | MICHELIN : des prévisions 2023 conservatrices ! | 14/02 16:36 |
| RDB_AMIRAL&PARTNERS_FRANCFORT : Le fabricant de pneumatiques a été plombé par l'inflation en 2022, et a du se séparer de 180 millions d'euros sur l'exercice clos, pour faire face aux contraintes du besoin en fonds de roulement et à la progression des investissements ! Après un début de séance poussif, le titre s'est repris ! L'écart de cash n'étant qu'un incident mineur ! En effet, sur l'exercice 2022, les revenus ont grimpé de +20% à 28,6 milliards d'euros, grâce notamment à une politique tarifaire rigoureuse ! Le pôle Pneu étant soutenu par la Première monte et la demande Poids lourd et Mines. Toutefois, le volume des ventes Pneu a été impacté par le conflit en Ukraine et la crise sanitaire en Chine. Le chiffre d'affaires Hors-Pneu gagnant 22%, tandis que l'effet de change positif résulte du dollar américain. Bref, MICHELIN a affiché un résultat opérationnel à 3.4 milliards d'euros vs 2.97 milliards d'euros en 2021, au dessus des anticipations ! Pour un résultat net de 2 milliards d'euros, contre 1.85 milliard d'euros en 2021. Un dividende de 1.25 euro par action sera proposé au titre de 2022 ! En revanche, clairement, les ambitions 2023 sont conservatrices ! |  | MICHELIN : des données semestrielles robustes ! | 27/07 15:25 |
| Les revenus ont grimpé de 19.6% à 11.2 milliards d'euros, pour un résultat opérationnel des secteurs de 1.4 milliard d'euros, soit 12.7% du CA ! Cela dit, malgré la persistance de la crise sanitaire et les perturbations sur la chaîne d'approvisionnement mondiale. Dans le détail, les volumes pneumatiques progressent de 22.8%, portés par les gains de parts de marché sur l'ensemble de la gamme. Par ailleurs, MICHELIN se félicite du pilotage réactif des prix qui compense la hausse des coûts d'approvisionnement des matières premières. |  | MICHELIN (valeur Rue de la Bourse) : des données trimestrielles convenables | 19/10 19:32 |
| Ce qui permet à la rédaction de réitérer notre « cours cible » ! Sur le T3, Michelin fait état de revenus en recul de 2.5% à 5.18 milliards d'euros. Sur les 9 premiers mois de l'exercice, le chiffre d’affaires ressort en baisse de 2.1% à 15.47 milliards d'euros. MICHELIN souligne la croissance de 1.4% des volumes à fin septembre, au dessus de l'évolution des marchés. Néanmoins, la période a été marquée par une pression très concurrentielle sur les prix. Considérant un effet « matières premières » de 550 millions d’euros, MICHELIN anticipe un levier net « prix-mix-matières premières » supérieur à 150 millions d’euros, et confirme ses objectifs annuels : une hausse des volumes au delà de son marché, un résultat opérationnel sur activités courantes en progression, et une génération de cash-flow libre structurel supérieur à 800 millions d’euros. |  | MICHELIN (valeur Rue de la Bourse) : toujours dans la course des 115 euros | 11/09 04:22 |
| C’est l’avis de la rédaction, mais c’est également celle de « Morgan Stanley », qui vient de publier une étude positive, anticipant sur la capacité de l’équipementier automobile à améliorer ses marges, et à renforcer son flux de trésorerie via le redressement du secteur minier à court terme. Plus conservateur, « Morgan Stanley » vise 105 euros, tout en relevant le déficit de valorisation par rapport à ses pairs. |  | MICHELIN fait preuve de certitudes à horizon 2020 | 07/06 04:52 |
| Une valeur qui selon Rue de la Bourse conserve un bon potentiel de valorisation. Même si le marché est resté sceptique ! |  | MICHELIN : au dessus du consensus sur le T1 | 21/04 06:20 |
| MICHELIN a terminé le T1 2016 sur une croissance de 0.9% à 5.07 milliards d'euros. L'entreprise a été favorisée par la progression des volumes sur l'ensemble de ses activités : « Tourisme camionnette » +4 %, « Poids lourd » +3%, à l'exception des « Spécialités, étales. L'effet prix-mix se redresse, porté par la mise en place de la stratégie « Premium », malgré l'impact des devises (real brésilien, peso argentin et mexicain, rouble russe, livre turque, rand sud-africain et yuan chinois). |  | MICHELIN : sérénité de fin d'exercice | 28/10 00:00 |
| Pas concerné par le scandale Volkswagen, MlCHELIN n'a toutefois pas échappé à l'impact de la concurrence féroce, se traduisant par un mix-prix toujours négatif du marché des pneumatiques, mais en redressement en séquentiel (-5.1% au T1 vs -2,4% au T3). Les revenus ont fait apparaître une progression des volumes de 3.5%, ainsi qu'un effet périmètre et devise positif. Sur le dernier trimestre, l'équipementier anticipe une poursuite de la tendance. Soit une croissance en volume supérieure au marché, un résultat opérationnel en amélioration hors effet de change, une rentabilité des capitaux au delà de 11% et une génération d'un cash-flow libre structurel d'environ 700 millions d'euros. |  | MICHELIN : la pression sur les pris a donné un coup de blues au titre | 29/07 03:17 |
| Michelin a fait état mardi d'une aggravation des pressions sur les prix des pneumatiques dans un contexte toujours très concurrentiel, ce qui éclipse totalement en Bourse la confiance affichée par le groupe pour ses résultats de 2015. Michelin a prévenu que l'effet prix-mix-matières premières, négatif au premier semestre, le resterait sur l'ensemble de l'année alors qu'il le voyait jusqu'à présent redevenir positif. |  | MICHELIN ( Valeur Largecaps Rue de la Bourse) proche de ses sommets historiques | 23/04 15:29 |
| Le titre titille son record historique de 2007, dans le sillage de ses chiffres trimestriels. Le marché apprécie et permet à la valeur de franchir le seuil psychologique des 100 euros, dans des échanges actifs, très supérieurs à la moyenne de croisière. Les investisseurs saluent la progression des volumes, expulsant la récurrente faiblesse des prix. Pas pour déplaire, MICHELIN a également annoncé le lancement d'un nouveau programme de rachat d'actions à hauteur de 750 millions d`euros. |  | MICHELIN : en forme ? | 18/04 21:13 |
|  | MICHELIN va profiter de l'350 XWB ? | 26/12 00:40 |
| Un appareil équipé de pneumatiques Michelin Air X de technologie radiale NZG, née de la collaboration avec Airbus. Une nouvelle gamme de pneus avion plus performants et plus légers, certifiés pour les modèles A350 XWB. Cette offre permet de négocier jusqu'à 30% d'atterrissages en plus, résiste au Foreign Object Damage, réduit mécaniquement les charges de maintenance, et renforce la capacité de charge. En équivalence, 8 pneumatiques Michelin radial NZG permettent de transporter les mêmes charges que 9 pneus radiaux standard. D'un point de vue technique, le titre se redresse, à condition de franchir le seuil des 80 euros. D'une manière générale, les analystes sont toujours aussi circonspects sur le dossier, à l'instar d'Exane passé de neutre à sous-performance avec un objectif de cours abaissé de 90 à 77 euros, se méfiant des problèmes de croissance structurelle et d'écart de marge par rapport aux concurrents. Certes, le groupe a émis un double avertissement à l'automne. Nous ne le sommes pas, et cette annonce devrait permettre de fertiliser l'exposition de l'entreprise aux pneumatiques haut de gamme, par ricochet. |  | MICHELIN : un T3 souffreteux et des perspectives en volume réduites | 23/10 03:29 |
| Recul des revenus de 4.6% sur le troisième trimestre à 4.8 milliards d'euros : à 9 mois, le chiffre d'affaires recule dans les mêmes proportions à 14.5 milliards d'euros. Sur le T3, le groupe a souffert d'un repli de 1.2% des volumes, et d'une évolution négative du mix-prix de 2.2%. Malgré ce constat mitigé, MICHELIN note une bonne résistance de ses parts de marché en Tourisme camionnette et Poids lourd, de même qu'une progression des activités de Génie Civil Première monte et Infrastructure, ainsi que le déstockage des pneus miniers. |  | MICHELIN (Valeur RDB Rue de la Bourse) : on ne va pas s'en plaindre, nos objectifs sont respectés | 28/04 04:09 |
|  | MICHELIN : toujours solide après ses résultats annuels | 13/02 03:27 |
|  | MICHELIN (Valeur A3G-RDB) : HSBC a relevé son objectif de cours | 27/09 13:54 |
| HSBC a relevé son objectif de cours sur Michelin de 87 à 92 euros tout en réitérant sa recommandation Surpondérer. Le management tiendra une réunion investisseurs aux Etats-Unis le 2 octobre prochain. Le broker s'attend à ce que le fabricant de pneus aborde les points clefs comme la persistance à long terme d'une forte marge sur les pneus de spécialités, le début de la saison d'hiver en Europe et l'objectif de free cash flow à l'horizon 2020. |  | MICHELIN : les restructurations pèsent, les objectifs sont confirmés | 25/07 16:57 |
|  | MICHELIN (Valeur FC Largecaps A3G-RDB) : Natixis en soutien | 22/07 16:17 |
| Classé parmi nos quelques valeurs CAC40, MICHELIN bondit de plus de 50% sur 1 an glissant, performe largement notre objectif de 72 euros, et reste dans nos tablette à « conserver », alors que Natixis vient de relever substantiellement son objectif de cours de 77 à 90 euros, afin d'intégrer l'amélioration du profil opérationnel et financier de l'entreprise. Mieux encore, Natixis ne se montre pas avare de louanges vis-à-vis du pneumaticien, l'estimant préfigurer la plus belle histoire de croissance du secteur sur le moyen terme, grâce à son exposition et ses projets dans les pays émergents. |  | MICHELIN (Valeur Conviction RDB-A3G) : la conjoncture européenne pèse sur cette belle entreprise | 23/04 02:56 |
| MICHELIN avertit qu'il sera contraint de restructurer ses activités européennes, si ce marché du pneumatique continue de décliner, en repli de 10% sur le premier trimestre 2013. Conséquence, les revenus T1 chutent de 8.1%. Le groupe indique que cette situation pourrait conduire à prendre des mesures de restructuration, tandis que le segment des poids lourds nécessiterait de se montrer plus réactif. Le seul point d'éclaircie concerne une reprise de la demande en avril, sans pour autant lever les incertitudes sur les baisses de prix. En outre, MICHELIN souffrirait d'une tendance moins vigoureuse sur le marché américain. Le chiffre d'affaires T1 ressort à 4.8 milliards d'euros. Le repli des revenus conjuguent un recul des volumes, la hausse de l'euro, et un impact prix-mix défavorable. Toutefois, sur 2012, MICHELIN est parvenu à tirer profit de son positionnement premium. Sur 2013, la compagnie espère gagner sur la baisse des cours des matières premières, de l'ordre de 550 millions d'euros sur le résultat opérationnel. Au final, MICHELIN maintient ses objectifs 2013, porté par la vigueur de la demande chinoise. Les volumes 2012 abandonnent 6.4%, pour un résultat opérationnel de 2.42 milliards d'euros. Sur 2013, MICHELIN affiche une contreperformance boursière de 16%, venant compenser la bond de 57% enregistré sur 2012. |  | MICHELIN grippé par Goldman Sachs | 11/01 16:15 |
| En contre performance depuis le début de l'année 2013, malgré l'atteinte d'un nouveau record au contact des 74 euros, MICHELIN doit composer ce vendredi avec la dégradation de recommandation de Goldman Sachs. En effet, dans le cadre d'une note consacrée au secteur automobile européen, le broker passe de « neutre » à « vendre » avec un objectif de cours réduit drastiquement de 78 euros à 60 euros. Une dégradation qui intègre un abaissement de 10% de ses estimations de résultat opérationnel sur 2013, et de 6% pour 2014. En outre, l'analyste s'inquiète des incertitudes qui entourent l'industrie des pneumatiques européenne, suite à la première baisse de ses prix de vente depuis 10 ans. En conclusion, MICHELIN devrait être pénalisé sur le premier semestre par la baisse conjuguée des volumes et des prix, à peine compensée par l'orientation favorable des matières premières. |  | MICHELIN : la Belle Affaire A3Gadvise de 2012 + 55% | 29/12 00:00 |
| Parmi les belles affaires « Largecaps » recommandées par la rédaction, figure le dossier MICHELIN, en hausse de 55% sur la période, en quatrième position au palmarès du CAC40, derrière une autre valeur A3G, Société Générale. Pour l'heure, le titre reste irrésistiblement bloqué sous la résistance des 72.5 euros. Le titre établit une exceptionnelle performance, au plus haut de 5 ans, sur une tendance technique résolument positive. Les fondamentaux et les perspectives sont solides, comme l'attestent les précédentes publications trimestriels. Sur 2012, le résultat opérationnel est attendu en franche progression, et le cash flow positif compris entre 400 et 500 millions d'euros. Le seul handicap concernera la reprise du marché automobile en 2013, sachant que les experts surpondèrent le secteur européen, anticipant un environnement macroéconomique en lente amélioration. Sur le secteur, on pourra commencer à s'intéresser à PIRELLI IT0004623051 PC, dont la valorisation reste attractive, et les perspectives de redressement des bénéfices intéressantes… |  | MICHELIN (Valeur Largecaps A3G) : pleine forme | 04/12 16:42 |
| MICHELIN se maintient au contact de ses plus hauts de 3 ans, accusant désormais une performance annuel de 55%. Selon « Credit Suisse », les équipementiers en pneumatiques bénéficieront d'une reprise tarifaire et d'un rebond des volumes en 2013, du fait notamment de la réduction des stocks des détaillants européens, tombés sur une moyenne de 1 mois environ. De son coté, MICHELIN constate des ventes «sell-out» meilleures qu'attendues, à comparer aux ventes « des manufacturiers aux distributeurs ». En outre, le segment des pneus haut-de-gamme continue de gagner des parts de marché, alors que les distributeurs commencent à s'interroger sur la qualité des pneus « low cost » majoritairement d'origine asiatique. Concernant MICHELIN en propre, le groupe a assez s'autonomie pour imposer des relèvements tarifaires. Notre objectif de cours est quasiment atteint et la performance gratifiante. |  | MICHELIN (Valeur Club des Largecaps A3G » : Morgan Stanley à l'appui | 29/11 17:14 |
| En progression de 53% depuis le début de l'année, Morgan Stanley est venu en soutien ce jeudi, relevant sa recommandation de « sous-pondérer » à « pondérer en ligne », avec un objectif de cours de 76 euros, contre 62 euros précédemment. Morgan Stanley conseille de conserver un biais très sélectif sur l'univers de l'automobile, et avise de revenir sur les dossiers du secteur les plus valeureux, avec comme indicateurs majeurs de choix : la croissance potentielle des bénéfices, la valorisation, et les niveaux de cash record, considérant que les opportunités se concentrent essentiellement sur un petit nombre de titre, tandis que le marché automobile européen reste et devrait rester atone d'ici la fin de la décennie, malgré l'amélioration des données économiques. Concernant MICHELIN, Morgan Stanley salue la solidité des résultats semestriels, ses objectifs de génération de trésorerie… Pour connaitre notre avis sur MICHELIN, consultez nos précédentes analyses… |  | MICHELIN (Valeur A3G) confirme sa résistance à la crise | 22/10 17:49 |
|  | MICHELIN (Valeur A3G) serein sur le long terme | 12/10 16:27 |
| MICHELIN en vif rebond sur 3 mois, affiche une performance 2012 de 45%. Le groupe s'est déclaré confiant sur le long terme, et anticipe de tirer profit de la forte croissance des marchés de la mobilité. Seule la conjoncture actuelle est préoccupante. MICHELIN indique n'avoir jamais hésité à se diversifier, comme ce fut le cas avec l'édition de guides emblématiques, et plus récemment via l'offre de guidage par Internet. Néanmoins, l'activité pneus représente 98% du chiffre. |  | MICHELIN (Valeur A3G Largecaps) : UBS relève sa recommandation | 01/10 13:15 |
| Au sien d'une liste de Valeurs Largecaps triée sur le volet par la rédaction, MICHELIN fait preuve d'un vif dynamisme capitalistique depuis juin dernier. Le titre est favorisé ce lundi par le changement de recommandation d'UBS, de « neutre » à « achat », avec un objectif de cours drastiquement relevé de 56 euros à 70 euros. Le broker évoque l'amélioration des perspectives à moyen terme, et observe le renforcement de la confiance sur l'amélioration du profil rendement-risque, grâce à un portefeuille plus diversifié que ses rivaux. Enfin, UBS anticipe un recul de l'endettement net du groupe à 1 milliard d'euros d'ici la fin 2014. |  | MICHELIN ; une valeur « Club des Largecaps A3G » en redressement | 20/09 15:03 |
| MCHELIN affiche une bonne santé boursière, en progression de 25% sur les 3 derniers mois… |  | MICHELIN (Valeur Club des Largecaps A3G) tonifié par ses résultats semestriels | 28/07 19:12 |
| MICHELIN sélectionné au sein de notre Club des Largecaps en début d'année, affiche désormais une performance 2012 de 20.7% dopé par la séance de ce vendredi. |  | MICHELIN : S&P à la rescousse | 27/03 20:13 |
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