| Analyse technique | MECELEC : on vendra la valeur |  |
| Article #2112, 14/04/2007 13:36 | FR0000061244 ALTHEORA | La Rédaction |  Mecelec a renoué avec les bénéfices, et cela constitue un petit événement. Exception faite de l'exercice 2004, tout juste équilibré, c'est la première fois depuis 1998 que l'équipementier de réseaux (électricité, télécoms, gaz et eau) termine une année dans le vert.
Une longue période de purgatoire, engendrée par la disparition brutale du marché des Publiphone (qui représentait un tiers des ventes du groupe dans les années 1990), ainsi que par l'inexorable hausse du coût des matières premières, vient donc ainsi de prendre fin.
Mais les chiffres délivrés par Mecelec sont inférieurs à nos attentes. A partir de facturations en hausse de 6,4 % (48,99 millions d'euros), le groupe a dégagé un résultat d'exploitation de 1,06 million d'euros, limitant la marge opérationnelle à 2,2 %.
Le résultat net s'est cantonné à 0,97 million d'euros, contre une perte de 0,935 millions en 2005. Car si l'augmentation des volumes de ventes a permis d'améliorer la productivité et d'absorber la hausse des coûts des matières et des composants achetés, la mauvaise passe traversée par une filiale en Espagne a pesé sur le résultat net, à hauteur de 0,5 million d'euros.
La direction de Mecelec continue d'afficher sa confiance dans ses perspectives commerciales (confirmées par la hausse de 8,6 % de son chiffre d'affaires au premier trimestre 2007), mais elle est nettement plus prudente en ce qui concerne la profitabilité au regard des baisses de prix de vente consenties pour gagner quelques grands marchés.
Aussi ne s'attend-elle qu'à un exercice 2007 « au moins équilibré »... Le titre Mecelec, qui capitalise près de 17 fois les résultats estimés pour l'année en cours, apparaît plutôt cher. D'autant que le projet de création d'un réseau télécoms par courant porteur en ligne dans la petite couronne parisienne semble connaître quelques ratés. | Notre opinion
Si ce projet n'aboutit pas (Mecelec est censé se prononcer à ce sujet à la fin du mois d'avril), alors les seules perspectives bénéficiaires ne suffisent pas à motiver un conseil d'achat sur la valeur. Mieux vaut donc solder la position. |
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